2025-04-14 13:05:00
长江商报记者 沈右荣
“玻尿酸女王”赵燕重拳反腐引发市场高度关注。而这一现象的背后，华熙生物（688363.SH）经营业绩大幅下滑。
4月10日晚，华熙生物披露了2024年年报，公司实现营业收入53.71亿元，较上年同期下降11.61%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为1.74亿元，同比下降幅度超过70%。
华熙生物有三大业务，即原料业务、医美业务、皮肤科学创新转化业务，其中，皮肤科学创新转化业务是核心业务。2024年，公司核心业务大幅下滑，对业绩影响明显。
华熙生物正在推进“刮骨疗伤”式变革，市场也将其称为“拨乱反正”。推进变革，从流程到组织运营、人才培养、产品体系建设，公司也付出了一些成本。
外界看到的一个明显变化是，高管薪酬增加。2024年，公司董事、副总经理郭珈均薪酬达622.13万元，较2023年猛增5.72倍。
华熙生物称，2024年的经营结果，是公司长期持续增长后战略性的主动调整。
只是，不知道华熙生物的转型阵痛期会有多久。
视觉中国图
转型阵痛营收净利连续双降
变革转型，需要付出一些成本。走在主动变革的路上，华熙生物的经营业绩承压。
根据年报，2024年，华熙生物实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归母净利润1.74亿元，同比下降70.59%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）1.07亿元，同比下降78.13%。
2023年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为60.76亿元、5.93亿元，同比分别下降4.45%、38.97%。
当时，华熙生物表示，公司主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级，实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈现不同影响。原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大。综合毛利率下降以及前期投入较大导致折旧摊销等费用增加，导致归母净利润降幅超过30%。
相较2023年，2024年，公司营收及净利降幅更大。其中，第四季度，归母净利润、扣非净利润分别亏损1.88亿元、2.19亿元。这也是其自2019年A股上市以来的首次单季度亏损。
华熙生物解释，2024年整体经营成果承压，与六个方面的因素相关。第一，因管理变革的组织架构升级、薪酬体系变革、咨询公司费用和股权激励费用等超过7000万元，影响了短期损益；第二，公司加大对长期性、战略性、前置性投入，包括供应链改造，落地包括海口、天津、东营、湘潭等产能布局，相关费用增加超过1亿元；第三，保持前瞻性研发投入，聚焦前沿科技领域；第四，加大在创新业务领域的投入，战略性创新业务投入超过1亿元；第五，对应收账款、存货、商誉等资产计提大额减值准备约1.89亿元；第六，公司收入占比较高的消费品相关业务受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响，调整仍在持续。
2024年，公司核心业务皮肤科学创新转化业务收入25.69亿元，同比下降31.62%，占主营业务收入的47.92%，较上年同期下降13.92个百分点。
对于2024年的经营业绩，华熙生物表示，是公司战略性主动调整的结果，是结构性的、暂时性和阶段性的。公司正处于关键的转型期，逐步解决多项关键运营管理问题。
从乱到治何时走出业绩低谷
华熙生物营收净利连续2年双降，可能与内控、战略等问题相关。
1988年，生物教师赵燕辞职南下淘金。2000年，赵燕收购濒临破产的山东福瑞达生物化工，进而创立华熙生物，通过微生物发酵法量产透明质酸（俗称玻尿酸），迅速成为全球最大玻尿酸原料供应商。2019年，华熙生物登陆科创板，市值一度突破1500亿元，赵燕以565亿元身家登顶山东女首富，被誉为“玻尿酸女王”。
但那是高光时刻，玻尿酸行业转折点悄然而至。
2021年，华熙生物、鲁商发展的玻尿酸原料合计产能已超800吨，远超全球市场需求，市场从技术稀缺转向产能过剩。
与此同时，2021年，市场对于新成分“胶原蛋白”的追捧开始，创尔生物、聚源生物等在胶原蛋白原料领域有突破，胶原蛋白护肤品龙头巨子生物、医美重组胶原龙头锦波生物凭借重组胶原技术实现营收利润双增。
2022年，华熙生物收购北京益而康生物工程有限公司51%的股份，正式布局胶原蛋白产业。
在2024年年报中，华熙生物并未具体介绍胶原蛋白业务收入情况，这说明该项业务尚未形成规模。
2018年，华熙生物进军TO C端，推出润百颜并打造成大单品系列。皮肤科学创新转化业务也因此逐渐称为公司核心业务。
2020年至2022年，皮肤科学创新转化业务收入分别为13.46亿元、33.20亿元、46.07亿元，同比增长112.19%、146.57%、38.80%。
但是，从2023年开始，公司该项业务逐年下滑。
据此，有分析人士认为，华熙生物错过了风口。
今年3月，赵燕在华熙生物内部刮起反腐风暴，“所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前交代问题、提交辞呈，否则移交司法部门！”
赵燕还表示，连续两年业绩调整，更大的一部分原因是公司组织、人才没有跟上时代的变化，公司主动踩了刹车。
近年来，华熙生物备受关注。2022年，赵燕被前员工举报侵占“小股东利益”。此前的2020年，赵燕要求持有股票的早期员工以每股90元的价格卖给她，当时华熙生物的股价每股约为140元。
2024年，华熙生物再度曝出“核心护肤品牌夸迪的前主理人枝繁繁与公司反目”。
上述事件一定程度上反映了华熙生物“内乱”问题，这对公司品牌及产品销售带来了不利影响。
内部反腐，组织变革，赵燕试图拨乱反正。公司人事调整，副总经理刘爱华、徐桂欣、栾依峥被调整出管理层，郭学平等退休。
华熙生物进行薪酬体系变革，提升团队的稳定性和积极性。一个亮眼的变化是，公司高管薪酬普遍增加。
增幅最大的是董事、副总经理郭珈均，其2024年薪酬达622.13万元，较2023年的92.53万元猛增5.72倍。
铁腕变革，赵燕能顺利达到预期吗？
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