国投瑞银瑞盛混合（LOF）财报解读：份额激增113.34%，净资产大增124.67%，净利润5870.15万元，管理费1178.06万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国投瑞银瑞盛灵活配置混合型证券投资基金（LOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产等关键指标均发生了显著变化。以下将对该基金的各项重要数据进行详细解读。

主要财务指标：盈利状况改善，资产规模显著增长

本期利润扭亏为盈

2024年，国投瑞银瑞盛混合（LOF）A类份额本期利润为58,639,292.68元，C类份额本期利润为62,175.62元，而2023年A类份额为 -468,338.00元，C类份额为 -795.33元，实现了扭亏为盈。这主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为55,855,786.68元，而2023年为4,081,708.68元。

净资产规模大幅提升

2024年末，该基金A类份额期末基金资产净值为1,664,240,718.69元，C类份额为21,758,126.28元，相比2023年末的439,220,571.25元和32,992.41元，增长明显。这一方面是由于基金盈利，另一方面与基金份额的增加有关。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，国投瑞银瑞盛混合（LOF）A类和C类份额净值增长率均为正，A类份额净值增长率为3.37%，C类份额为2.74%，但同期业绩比较基准收益率为10.35%，基金跑输业绩比较基准。从长期来看，过去三年A类和C类份额净值增长率为 -9.89%，也低于业绩比较基准的 -6.18%。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类份额标准差均为0.21%，说明基金净值波动相对较小，但结合跑输业绩比较基准的情况，反映出基金在获取收益的能力上有待提升。

投资策略与业绩表现：权益仓位调整，业绩仍有提升空间

投资策略

2024年本基金优先通过权益仓位的调整，控制产品的回撤，并择时兑现收益。在个股配置上，以现金流和红利资产作为底仓，锁定绝对收益，同时在顺周期、新兴产业等大类资产上保持一定的轮动，通过交易更好的适应市场风格。

业绩表现原因分析

尽管基金采取了一系列策略，但仍跑输业绩比较基准。可能原因在于市场风格多变，基金在资产配置和个股选择上未能完全契合市场走势。例如，在某些板块快速上涨时，基金的仓位配置可能不足。

市场展望：宏观环境向好，关注行业迭代与出海机遇

管理人认为国内宏观货币政策正处于持续发力的过程中，上市公司对市值管理的重视程度也在不断提高，两者共同营造出越来越好的证券市场环境。部分消费品在补贴的支持下，盈利上具备一定的韧性。科技产业在人工智能（AI）和自主可控技术的催化下，正在发生高速的迭代。尽管出口链短期可能会受到关税影响引发市场担忧，但从长期来看，中国制造业产能出海是大势所趋。部分周期品由于供给受到严格限制，盈利上具备一定的安全边际。从中长期来看，越来越多的上市公司经营重点将由利润表转向现金流量表，由净利润驱动转向自由现金流驱动。这意味着基金在未来投资中，需更加关注上市公司的现金流状况，及时调整投资策略以适应市场变化。

费用情况：管理费率下调，费用支出仍需关注

管理费用

自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年。2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,780,636.25元，相比2023年的6,254,331.40元有所增加，主要是因为基金资产规模的扩大。

托管费用

自2023年7月17日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年。2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,963,439.30元，2023年为1,042,388.57元，同样因资产规模扩大而增加。

交易情况：股票投资收益增长，关联交易合规

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为8,301,760.26元，而2023年为 -1,745,669.27元，实现了较大幅度的增长。这得益于基金在股票投资策略上的调整，以及对个股的选择和交易时机的把握。

关联交易

通过关联方交易单元进行的交易，如与国投证券、瑞银证券的股票交易，均在正常业务范围内按一般商业条款订立。2024年国投证券股票成交金额为132,964,236.38元，占当期股票成交总额的5.06%；瑞银证券成交金额为133,466,155.00元，占比5.08%。应支付关联方的佣金也符合市场价格确定的费率标准。

投资组合：股票与债券配置相对均衡

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资中，工商银行、北京银行等金融股以及制造业相关股票占比较高。如工商银行公允价值为51,994,804.00元，占基金资产净值比例为3.08%。这反映出基金在股票投资上注重行业的稳定性和现金流状况。

债券投资组合

债券投资以国家债券、同业存单等为主，合计公允价值为966,293,134.34元，占基金资产净值比例为57.31%。其中，24进出09债券公允价值为80,550,794.52元，占比4.78%。债券投资为基金提供了较为稳定的收益和风险对冲。

持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数共1,423户，其中A类份额持有人1,404户，户均持有1,032,232.33份；C类份额持有人19户，户均持有1,008,777.62份。机构投资者持有份额占总份额比例为98.03%，个人投资者占1.97%。机构投资者在基金中占据主导地位，其投资决策可能对基金产生较大影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额136,646.58份，C类份额759.30份，合计137,405.88份，占基金总份额比例为0.01%，占比较小。

份额变动：申购踊跃，规模扩张明显

开放式基金份额变动

2024年国投瑞银瑞盛混合（LOF）A类份额本报告期期初为334,997,188.14份，申购1,251,895,416.98份，赎回137,638,416.22份，期末为1,449,254,188.90份；C类份额期初25,260.50份，申购19,176,052.72份，赎回34,538.38份，期末19,166,774.84份。整体来看，申购份额远大于赎回份额，基金规模扩张明显。

份额变动影响

基金份额的大幅增加，一方面反映出投资者对该基金的认可，但同时也对基金管理人的投资管理能力提出了更高要求，如何在规模扩大的情况下保持良好的业绩表现是关键。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利，但长期来看净值增长率波动较大，且跑输业绩比较基准，投资者需关注业绩波动对收益的影响。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，可能出现赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。
3. 市场风险：宏观经济、证券市场及行业走势的变化可能影响基金的投资收益，如科技产业迭代、出口链关税影响等，基金需及时调整投资策略以应对。

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