天弘鑫意39个月定开债财报解读：份额微涨0.002%，净资产增长2.36%，净利润达2.35亿，管理费1240万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘鑫意39个月定期开放债券型证券投资基金（简称“天弘鑫意39个月定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生了一定变化，同时投资策略、费用支出等方面也有相应表现。以下将对这些方面进行详细解读。

主要财务指标：净利润增长，资产净值上升

本期利润与资产净值情况

天弘鑫意39个月定开债2024年本期利润为234,654,031.48元，较2023年的223,434,256.32元有所增长 。期末基金资产净值为8,371,976,814.05元，相比2023年末的8,178,856,266.48元，增长了2.36%。这表明基金在2024年的经营成果较为可观，资产规模有所扩大。

可供分配利润及份额利润

期末可供分配利润为384,731,588.34元，期末可供分配基金份额利润为0.0482元，与2023年末相比，均有显著提升，反映出基金为投资者创造收益的能力增强。

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为2.88%，而同期业绩比较基准收益率为3.36%，基金跑输业绩比较基准0.48%。从长期来看，自基金合同生效日起至2024年末，份额净值增长率为14.76%，业绩比较基准收益率为17.12%，相差2.36%。

净值增长率波动情况

基金份额净值增长率标准差在各阶段均为0.01%，表明基金净值波动较小，收益相对稳定，但也反映出其获取超额收益的能力有限。

投资策略与运作：把握债市行情，维持高杠杆

2024年投资策略分析

2024年债券市场在引导实体融资成本下降的背景下，央行2次降准2次降低公开市场利率，带来债券市场大行情。天弘鑫意39个月定开债维持高杠杆操作，组合取得了与产品风险等级相匹配的收益。这一策略在市场环境有利的情况下，有助于基金获取较好的回报，但同时也增加了风险。

业绩归因

尽管基金取得了一定利润，但跑输业绩比较基准，可能是在债券品种选择、久期管理或杠杆运用的细节上，未能完全契合市场变化，后续需关注管理人是否会对投资策略进行优化调整。

宏观经济与市场展望：债市或低位高波，操作难度增加

管理人展望内容

展望2025年，管理人认为宏观经济整体偏弱，实体融资需求不强，对债券市场难以形成明显利空；货币政策较难收紧，但需关注汇率压力。综合判断，今年债市或处于低位高波状态，操作难度明显增加，融资策略需更加细致。

对投资的影响

投资者应充分认识到2025年债市的复杂性和不确定性，基金管理人也需积极应对，调整投资策略，以适应市场变化，争取为投资者获取更好的收益。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,404,340.40元，较2023年的12,381,770.69元略有增加；托管费为4,134,780.11元，相比2023年的4,127,256.82元也有小幅上升。费用的增加与基金资产规模的扩大有关，且费率维持稳定，分别为0.15%和0.05%。

费用对收益的影响

虽然管理费率和托管费率相对较低，但长期来看，这些费用会对投资者实际收益产生一定的侵蚀，投资者在选择基金时，费用因素仍需纳入考量。

交易与投资收益：利息收入为主，其他收益较少

收入构成情况

2024年基金营业总收入为390,044,591.25元，其中利息收入为390,044,591.25元，是主要收入来源。而投资收益、公允价值变动收益等均为0，表明基金收益主要依赖于债券利息等固定收益。

信用减值损失

2024年信用减值损失为403,264.87元，较2023年的299,803.49元有所增加，这可能与部分债券资产信用状况变化有关，需关注信用风险对基金收益的潜在影响。

关联交易：交易较少，符合规定

关联方交易情况

本基金在报告期内通过关联方交易单元进行的权证、债券、债券回购等交易均未发生，也无应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易中，与兴业银行股份有限公司有一定业务往来，但交易金额和利息收支等情况均在正常范围内，且符合相关规定。

关联交易影响

总体来看，关联交易对基金的投资运作和收益影响较小，未发现损害基金份额持有人利益的情况。

投资组合：债券投资主导，信用等级稳定

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.14%，金额为15,145,270,115.13元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占2.86%，其他各项资产占比极小。这体现了债券型基金以债券投资为主的特点。

债券投资结构

债券投资中，国家债券公允价值为5,061,341,894.90元，占基金资产净值比例为60.46%；金融债券为10,083,928,220.23元，占比120.45%。从信用评级看，长期信用评级为AAA的债券占3,145,745,935.08元，未评级（主要为国债、政策性金融债等）占11,999,524,180.05元，整体信用质量较高且结构稳定。

持有人结构：机构投资者主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为344户，户均持有的基金份额为23,218,736.12份。机构投资者持有份额为7,986,936,534.02份，占总份额比例100.00%，无个人投资者持有。这表明该基金主要受到机构投资者的青睐。

持有人结构影响

机构投资者的投资决策相对理性和专业，其大量持有可能使基金的投资策略执行更为稳定，但也可能在机构投资者集中赎回时，对基金流动性造成一定压力。

份额变动：基本保持稳定

开放式基金份额变动

基金合同生效日基金份额总额为7,999,473,541.47份，本报告期期初为7,987,245,040.75份，期末为7,987,245,225.71份。本报告期基金总申购份额为184.96份，总赎回份额为0份，份额变动极小，基本保持稳定。

份额稳定原因

基金份额的稳定可能得益于其投资策略的稳定性、业绩表现以及机构投资者的长期持有等因素，为基金的平稳运作提供了良好基础。

租用交易单元：满足投资交易需求

股票投资及佣金支付

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，但报告期内股票交易成交金额、应支付券商佣金等均为0。不过，基金管理人按照相关标准选择交易单元，以满足基金投资交易及研究服务等需求，并在2024年6月30日前完成股票交易佣金费率调整。

其他证券投资情况

在租用证券公司交易单元进行其他证券投资方面，与多家券商有业务往来，各券商的交易金额占比等情况反映了基金在债券等其他证券投资上的布局和交易活跃度，为基金投资提供了多元化的渠道和服务支持。

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